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家电行业周观点20w1—暖春已至 主题风起

作者: 纪敏,隋思誉
时间: 2020年01月06日
重要性: 一般报告
行业评级: 推荐
公司评级:
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摘要: 报告名称:家电行业周观点20w1—暖春已至 主题风起
研究员:纪敏,隋思誉
报告类型:行业研究*点评报告
报告日期:20200105

行业/子行业:家电
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

投资思考:温暖春季,大幕已启。新年伊始央行宣布降准,友好的资金面下A股市场较为活跃。展望2020年春季,不妨增加一些新视角来审视家电板块的投资机会:1)社交电商主题持续发酵,关注新宝股份、小熊电器等相关标的;2)建议关注海尔系等智能家居主题标的,2020年以5G元年被寄予厚望,5G有望为物联网领域带来突破性进展;3)地产竣工逻辑仍在演绎,关注厨电及中央空调龙头;4)关注经营周期向上的三花智控、九阳股份。

社交电商火热,主题投资风起。直播风起云涌,以意见领袖(KOL)口碑驱动成交的模式近期成为媒体风口,“网红”带货能力令市场叹为观止。近期MCN主题投资风起,小家电板块最为受益。小家电产品的高频消费和尝鲜属性与社交电商默契十足。社交电商主题标的如新宝股份,摩飞品牌在2019年迅速崛起,除产品给力外,内容电商的推广功不可没;据第三方数据机构监测,摩飞2019H2线上销额同比+250%;九阳股份、苏泊尔、小熊电器等小家电公司电商销售占比较高,新零售背景下亦积极探索新营销模式,也为社交电商主题受益标的。

海尔智家:低估值+低基数,趋势向好;且若私有化海尔电器成功将在中长期利好公司发展;典型智能家居主题标的。2019年6月,“青岛海尔”更名为“海尔智家”,全面推进公司物联网智慧家庭生态品牌战略。早在10多年前,海尔就已经开始布局智慧家庭,先于行业实现智慧家庭标准、落地成果等多维度引领,并通过“5+7+N”智慧成套方案走进千家万户。

地产竣工逻辑仍在发酵。地产竣工延续2019.6月起的回暖趋势,Q2/Q3/M10-11月竣工增速分别为-15.0%/+2.3%/+8.7%。1)厨电龙头的估值脱离底部区域之后,C端景气的好转能否得以印证是影响老板、华帝股价短周期反弹的关键因素之一;2)当前分体式空调价格战最焦灼时点已经过去,竣工带动的需求向好有望带动中央空调龙头海信家电实现估值修复。

向上的经营周期:三花智控+九阳股份。三花智控:2020年仅空调电子膨胀阀增量预计为制冷主业带来10%的增长;新能源汽车主题标的,新能源汽车订单饱满,客户优质,热管理领域稀缺龙头,享有估值溢价。九阳股份:Q4旺季促销卓有成效,新产品系列销售加速,且据三方数据机构监测11月公司线上销额YoY+58%,优于同业。

风险提示:地产竣工表现低于预期、行业竞争加剧

【摘要结束】
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